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Mercado de divisas. El mercado de divisas es un mercado global descentralizado o de venta libre para el comercio de divisas. Este mercado determina los tipos de cambio para cada moneda. Incluye todos los aspectos de compra, venta e intercambio de divisas a precios actuales o determinados. En términos de volumen de negociación, es, con mucho, el mercado más grande del mundo, seguido del mercado crediticio. Los principales participantes en este mercado son los bancos internacionales más grandes. Los centros financieros de todo el mundo funcionan como anclas de negociación entre una amplia gama de múltiples tipos de compradores y vendedores durante todo el día, con la excepción de los fines de semana. Dado que las monedas siempre se negocian en pares, el mercado Forex no establece el costo absoluto de una moneda, sino que determina el precio de mercado de una moneda en relación con otra moneda. Por ejemplo: 1 dólar vale X CAD, o CHF, o JPY, etc. El mercado de divisas funciona a través de instituciones financieras y opera en varios niveles. Detrás de escena, los bancos están recurriendo a un pequeño número de empresas financieras conocidas como "distribuidores", que participan en grandes volúmenes de operaciones de cambio. La mayoría de los comerciantes de divisas son bancos, por lo que este mercado detrás de escena a veces se llama el "mercado interbancario" (aunque también involucra a compañías de seguros y otros tipos de empresas financieras). Los intercambios entre los comerciantes de Forex pueden ser muy grandes e involucrar cientos de millones de dólares. Debido al problema de soberanía, cuando hay dos monedas involucradas, hay muy pocas organizaciones reguladoras en Forex que controlen sus acciones. El mercado de divisas ayuda al comercio internacional y las inversiones al permitir la conversión de divisas. Por ejemplo, permite que una empresa en los Estados Unidos importe productos de los estados miembros de la Unión Europea, especialmente los miembros de la zona euro, y pague euros, aunque sus ingresos sean en dólares estadounidenses. También es compatible con la especulación directa y la especulación basada en la diferencia en las tasas de interés entre las dos monedas. En una transacción típica de cambio de divisas, una parte compra una cierta cantidad en una moneda, pagando por esa moneda una cierta cantidad de otra moneda. El mercado Forex moderno comenzó a formarse durante la década de 1970. Esto siguió a tres décadas de restricciones gubernamentales a las transacciones de divisas bajo el sistema de gestión monetaria de Bretton Woods, que establecía las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los principales estados industriales del mundo después de la Segunda Guerra Mundial. Los países cambiaron gradualmente a tipos de cambio flotantes del régimen de tipo de cambio anterior, que permaneció fijo según el sistema de Bretton Woods. El mercado Forex es único debido a las siguientes características: - su enorme volumen de negociación, que representa la clase de activos más grande del mundo que conduce a una alta liquidez; - amplia posición geográfica: este mercado se encuentra en todo el mundo; - su funcionamiento continuo: las 24 horas del día, excepto los fines de semana, es decir, el comercio desde las 22:00 GMT del domingo (Sydney) hasta las 22:00 GMT del viernes (Nueva York); - la variedad de factores que afectan los tipos de cambio; - los bajos márgenes de beneficio relativo en comparación con otros mercados de renta fija; y - el uso del apalancamiento para mejorar los márgenes de pérdidas y ganancias y con respecto al tamaño de la cuenta. Como tal, se lo conoce como el mercado más cercano al ideal de competencia perfecta, a pesar de la intervención monetaria de los bancos centrales. Según el Banco de Pagos Internacionales, los resultados globales preliminares de la Encuesta Trienal del Banco Central de 2019 sobre la Actividad de los Mercados de Divisas y Derivados OTC muestran que el comercio en los mercados Forex promedió $ 6.6 billones por día en abril de 2019, esto es un aumento de $ 5.1 billones en abril 2016 Historia. Tiempos antiguos. El comercio de divisas y el intercambio se produjeron por primera vez en la antigüedad. Los cambistas (personas que ayudan a otros a cambiar dinero y que también toman una comisión o cobran una tarifa) vivían en Tierra Santa en los tiempos de los escritos talmúdicos (tiempos bíblicos). Estas personas (a veces llamadas "kollybistẻs") usaban puestos de la ciudad y, en ocasiones, la corte de los gentiles del templo. Los cambistas también fueron los plateros y / o orfebres de los tiempos antiguos más recientes. Durante el siglo IV d. C., el gobierno bizantino mantuvo el monopolio del cambio de divisas. Papyri PCZ I 59021 (c.259 / 8 a. C.), muestra las ocurrencias del intercambio de monedas en el antiguo Egipto. La moneda y el intercambio eran elementos importantes del comercio en el mundo antiguo, permitiendo a las personas comprar y vender artículos como alimentos, cerámica y materias primas. Si una moneda griega contenía más oro que una egipcia debido a su tamaño o contenido, entonces un comerciante podría intercambiar menos monedas de oro griegas por más egipcias o por más bienes materiales. Es por eso que, en algún momento de su historia, la mayoría de las monedas mundiales en circulación hoy tenían un valor fijado a una cantidad específica de un estándar reconocido como la plata y el oro. Medievales y posteriores. Durante el siglo XV, se exigió a la familia Medici que abriera bancos en ubicaciones extranjeras para intercambiar monedas para actuar en nombre de los comerciantes textiles. Para facilitar el comercio, el banco creó el libro de cuentas nostro (del italiano, esto se traduce como "nuestro") que contenía dos entradas en columnas que mostraban cantidades de monedas extranjeras y locales; información relativa al mantenimiento de una cuenta en un banco extranjero. Durante el siglo XVII (o XVIII), Amsterdam mantuvo un mercado Forex activo. En 1704, se produjeron intercambios de divisas entre agentes que actuaban en interés del Reino de Inglaterra y el Condado de Holanda. Principios modernos. El año 1880 es considerado por al menos una fuente como el comienzo de las divisas modernas: el patrón oro comenzó en ese año. Antes de la Primera Guerra Mundial, había un control mucho más limitado del comercio internacional. Motivados por el inicio de la guerra, los países abandonaron el sistema monetario del patrón oro. Moderno a postmoderno. De 1899 a 1913, las tenencias de divisas de los países aumentaron a una tasa anual del 10,8%, mientras que las tenencias de oro aumentaron a una tasa anual del 6,3% entre 1903 y 1913. A finales de 1913, casi la mitad de las divisas del mundo se realizaban utilizando la libra esterlina. El número de bancos extranjeros que operan dentro de los límites de Londres aumentó de 3 en 1860 a 71 en 1913. En 1902, solo había dos corredores de divisas en Londres. A principios del siglo XX, el comercio de divisas era más activo en París, Nueva York y Berlín; Gran Bretaña permaneció en gran medida sin participación hasta 1914. Entre 1919 y 1922, el número de corredores de divisas en Londres aumentó a 17; y en 1924, había 40 empresas que operaban con fines de intercambio. Durante la década de 1920, la familia Kleinwort era conocida como la líder del mercado de divisas, mientras que Japheth, Montagu & Co. y Seligman aún merecen reconocimiento como comerciantes de Forex importantes. El comercio en Londres comenzó a parecerse a su manifestación moderna. Para 1928, el comercio de Forex era parte integral del funcionamiento financiero de la ciudad. Los controles de cambio continentales, además de otros factores en Europa y América Latina, obstaculizaron cualquier intento de prosperidad mayor del comercio para los del Londres de 1930. Después de la segunda guerra mundial. En 1944, se firmó el Acuerdo de Bretton Woods, que permite que las monedas fluctúen dentro de un rango de ± 1% del tipo de cambio a la par de la moneda. En Japón, la Ley del Banco de Divisas se introdujo en 1954. Como resultado, el Banco de Tokio se convirtió en el centro de divisas en septiembre de 1954. Entre 1954 y 1959, la ley japonesa se modificó para permitir transacciones de divisas en muchas más monedas occidentales. . El presidente de los EE. UU., Richard Nixon, se le atribuye la finalización del Acuerdo de Bretton Woods y las tasas de cambio fijas, lo que finalmente da como resultado un sistema de divisas de flotación libre. Después de que el Acuerdo finalizó en 1971, el Acuerdo Smithsonian permitió que las tasas fluctuaran hasta en un ± 2%. En 1961-1962, el volumen de operaciones en el extranjero por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos fue relativamente bajo. Aquellos involucrados en el control de los tipos de cambio encontraron que los límites del Acuerdo no eran realistas, por lo que dejaron de hacerlo en marzo de 1973, cuando en algún momento después ninguna de las principales monedas se mantuvo con capacidad de conversión a oro, las organizaciones confiaron en cambio en las reservas de divisas. De 1970 a 1973, el volumen de negociación en el mercado se triplicó. En algún momento (según Gandolfo durante febrero-marzo de 1973), algunos de los mercados se "dividieron", y posteriormente se introdujo un mercado de divisas de dos niveles, con tipos de cambio duales. Esto fue abolido en marzo de 1974. Reuters introdujo monitores de computadora durante junio de 1973, reemplazando los teléfonos y télex utilizados anteriormente para cotizaciones comerciales. Los mercados cierran. Debido a la ineficacia final del Acuerdo de Bretton Woods y la Flotación Conjunta Europea, los mercados de Forex se vieron obligados a cerrar en algún momento durante 1972 y marzo de 1973. La mayor compra de dólares estadounidenses en la historia de 1976 fue cuando el gobierno de Alemania Occidental logró casi Adquisición de 3 mil millones de dólares (The Statesman: Volumen 18 1974 da una cifra de 2,75 mil millones en total). Este evento indicó la imposibilidad de equilibrar los tipos de cambio mediante las medidas de control utilizadas en ese momento, y el sistema monetario y los mercados de divisas en Alemania Occidental y otros países de Europa cerraron durante dos semanas (durante febrero y marzo de 1973). El estado de Giersch, Paqué y Schmieding cerró después de la compra de "7.5 millones de Dmarks" Estados de Brawley "... Los mercados de intercambio tuvieron que cerrarse. Cuando reabrieron ... el 1 de marzo" es una gran compra después del cierre ) Después de 1973 En las naciones desarrolladas, el control estatal del comercio de divisas finalizó en 1973 cuando comenzaron las condiciones de mercado flotante y relativamente libre de los tiempos modernos. Otras fuentes afirman que la primera vez que un par de divisas fue comercializado por clientes minoristas de EE. UU. Fue en 1982, con pares de divisas adicionales disponibles para el próximo año. El 1 de enero de 1981, como parte de los cambios que comenzaron durante 1978, el Banco Popular de China permitió que ciertas "empresas" nacionales participaran en el comercio de divisas. En algún momento durante 1981, el gobierno de Corea del Sur puso fin a los controles de Forex y permitió el libre comercio por primera vez. Durante 1988, el gobierno del país aceptó la cuota del FMI para el comercio internacional. La intervención de los bancos europeos (especialmente el Bundesbank) influyó en el mercado Forex el 27 de febrero de 1985. La mayor proporción de todas las operaciones en todo el mundo durante 1987 se realizó dentro del Reino Unido (poco más de una cuarta parte). Estados Unidos tuvo la segunda participación más alta en el comercio. Durante 1991, Irán cambió los acuerdos internacionales con algunos países de intercambio de petróleo a divisas. Tamaño del mercado y liquidez. El mercado Forex es el mercado financiero más líquido del mundo. Los comerciantes incluyen gobiernos y bancos centrales, bancos comerciales, otros inversores institucionales e instituciones financieras, especuladores de divisas, otras corporaciones comerciales y particulares. Según la Encuesta Trienal del Banco Central de 2019, coordinada por el Banco de Pagos Internacionales, la facturación diaria promedio fue de $ 6.6 billones en abril de 2019 (en comparación con $ 1.9 billones en 2004). De estos $ 6,6 billones, $ 2 billones fueron transacciones al contado y $ 4,6 billones se negociaron directamente a plazo, swaps y otros derivados. Las divisas se negocian en un mercado extrabursátil en el que los corredores / distribuidores negocian directamente entre ellos, por lo que no existe una central de intercambio o una cámara de compensación. El mayor centro de comercio geográfico es el Reino Unido, principalmente Londres. En abril de 2019, el comercio en el Reino Unido representó el 43.1% del total, por lo que es, con mucho, el centro más importante para el comercio de Forex en el mundo. Debido al dominio de Londres en el mercado, el precio cotizado de una moneda en particular suele ser el precio de mercado de Londres. Por ejemplo, cuando el Fondo Monetario Internacional calcula el valor de sus derechos especiales de giro todos los días, utilizan los precios del mercado de Londres al mediodía de ese día. El comercio en los Estados Unidos representó el 16.5%, Singapur y Hong Kong el 7.6% y Japón el 4.5%. La facturación de futuros y opciones de divisas negociados en bolsa creció rápidamente en 2004-2013, llegando a $ 145 mil millones en abril de 2013 (el doble de la facturación registrada en abril de 2007). A partir de abril de 2019, los derivados de divisas que cotizan en bolsa representan el 2% de la facturación de divisas OTC. Los contratos de futuros sobre divisas se introdujeron en 1972 en la Bolsa Mercantil de Chicago y se negocian más que la mayoría de los otros contratos de futuros. La mayoría de los países desarrollados permiten el comercio de productos derivados (como futuros y opciones sobre futuros) en sus bolsas. Todos estos países desarrollados ya tienen cuentas de capital totalmente convertibles. Algunos gobiernos de mercados emergentes no permiten productos derivados de divisas en sus bolsas porque tienen controles de capital. El uso de derivados está creciendo en muchas economías emergentes. Países como Corea del Sur, Sudáfrica e India han establecido intercambios de futuros de divisas, a pesar de tener algunos controles de capital. El comercio de divisas aumentó un 20% entre abril de 2007 y abril de 2010 y se ha más que duplicado desde 2004. El aumento en la facturación se debe a una serie de factores: la creciente importancia de las divisas como una clase de activos, la mayor actividad comercial de operadores de frecuencia y la aparición de inversores minoristas como un importante segmento de mercado. El crecimiento de la ejecución electrónica y la selección diversa de lugares de ejecución ha reducido los costos de transacción, aumentado la liquidez del mercado y atraído una mayor participación de muchos tipos de clientes. En particular, el comercio electrónico a través de portales en línea ha facilitado a los comerciantes minoristas el comercio en el mercado Forex. Para 2010, se estimaba que el comercio minorista representaba hasta el 10% de la facturación spot, o $ 150 mil millones por día (ver más abajo: Comerciantes minoristas de divisas). Participantes del mercado. A diferencia de un mercado de valores, el mercado Forex se divide en niveles de acceso. En la parte superior se encuentra el mercado interbancario de divisas, que está compuesto por los mayores bancos comerciales y corredores de valores. Dentro del mercado interbancario, los diferenciales, que son la diferencia entre los precios de oferta y demanda, son muy precisos y no son conocidos por los jugadores fuera del círculo interno. La diferencia entre los precios de oferta y demanda aumenta (por ejemplo, de 0 a 1 pip a 1–2 pips para monedas como el EUR) a medida que baja los niveles de acceso. Esto se debe al volumen. Si un comerciante puede garantizar un gran número de transacciones por grandes cantidades, puede exigir una diferencia menor entre el precio de compra y venta, lo que se conoce como un mejor diferencial. Los niveles de acceso que conforman el mercado Forex están determinados por el tamaño de la "línea" (la cantidad de dinero con la que están negociando). El mercado interbancario de primer nivel representa el 51% de todas las transacciones. A partir de ahí, bancos más pequeños, seguidos por grandes corporaciones multinacionales (que necesitan cubrir riesgos y pagar a los empleados en diferentes países), grandes fondos de cobertura e incluso algunos de los creadores del mercado minorista. Según Galati y Melvin, "los fondos de pensiones, las compañías de seguros, los fondos mutuos y otros inversores institucionales han desempeñado un papel cada vez más importante en los mercados financieros en general, y en los mercados de divisas en particular, desde principios de la década de 2000". (2004) Además , señala, "los fondos de cobertura han crecido notablemente durante el período 2001–2004 en términos de número y tamaño total". Los bancos centrales también participan en el mercado de divisas para alinear las monedas con sus necesidades económicas. Compañías comerciales. Una parte importante del mercado Forex proviene de las actividades financieras de las empresas que buscan divisas para pagar bienes o servicios. Las empresas comerciales a menudo comercian cantidades bastante pequeñas en comparación con las de los bancos o especuladores, y sus operaciones a menudo tienen un pequeño impacto a corto plazo en las tasas de mercado. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en la dirección a largo plazo del tipo de cambio de una moneda. Algunas corporaciones multinacionales (CMN) pueden tener un impacto impredecible cuando se cubren posiciones muy grandes debido a exposiciones que no son ampliamente conocidas por otros participantes del mercado. Bancos centrales. Los bancos centrales nacionales juegan un papel importante en los mercados de divisas. Intentan controlar la oferta monetaria, la inflación y / o las tasas de interés y, a menudo, tienen tasas objetivo oficiales o no oficiales para sus monedas. Pueden utilizar sus reservas de divisas a menudo sustanciales para estabilizar el mercado. Sin embargo, la efectividad de la "especulación estabilizadora" del banco central es dudosa porque los bancos centrales no van a la quiebra si hacen grandes pérdidas como lo harían otros operadores. Tampoco hay evidencia convincente de que realmente obtengan ganancias del comercio. Empresas de gestión de inversiones. Las empresas de gestión de inversiones (que suelen gestionar grandes cuentas en nombre de clientes como fondos de pensiones y fondos patrimoniales) utilizan el mercado Forex para facilitar las transacciones de valores extranjeros. Por ejemplo, un administrador de inversiones con una cartera de acciones internacionales necesita comprar y vender varios pares de monedas extranjeras para pagar las compras de valores extranjeros. Algunas empresas de gestión de inversiones también tienen operaciones de superposición de divisas especializadas más especulativas, que gestionan las exposiciones de divisas de los clientes con el objetivo de generar beneficios y limitar el riesgo. Si bien el número de este tipo de empresas especializadas es bastante pequeño, muchas tienen un gran valor de activos bajo administración y, por lo tanto, pueden generar grandes intercambios. Comerciantes minoristas de divisas. Los comerciantes especulativos minoristas individuales constituyen un segmento creciente de este mercado. Actualmente, participan indirectamente a través de corredores o bancos. Los corredores minoristas, aunque en gran medida controlados y regulados en los EE. UU. Por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Asociación Nacional de Futuros, han sido previamente objeto de fraude cambiario periódico. Para abordar el problema, en 2010 la NFA exigió a sus miembros que negocian en los mercados Forex que se registren como tales (es decir, CTA de Forex en lugar de una CTA). Los miembros de la NFA que tradicionalmente estarían sujetos a requisitos mínimos de capital neto, FCM e IB, están sujetos a mayores requisitos mínimos de capital neto si operan en Forex. Varios corredores de Forex operan desde el Reino Unido bajo las regulaciones de la Autoridad de Servicios Financieros donde el comercio de divisas utilizando el margen es parte de la industria más amplia de comercio de derivados extrabursátiles que incluye contratos de diferencia y apuestas financieras. Hay dos tipos principales de corredores minoristas de Forex que ofrecen la oportunidad de operar con divisas especulativas: corredores y distribuidores o creadores de mercado. Los corredores sirven como agentes del cliente en el mercado Forex más amplio, buscando el mejor precio en el mercado para un pedido minorista y negociando en nombre del cliente minorista. Cobran una comisión o "recargo" además del precio obtenido en el mercado. Los distribuidores o creadores de mercado, por el contrario, generalmente actúan como principales en la transacción frente al cliente minorista y cotizan un precio al que están dispuestos a negociar. Compañías de cambio no bancarias. Las compañías de cambio no bancarias ofrecen cambio de divisas y pagos internacionales a particulares y empresas. Estos también se conocen como "corredores de divisas", pero se distinguen porque no ofrecen operaciones especulativas, sino más bien cambio de divisas con pagos (es decir, generalmente hay una entrega física de divisas a una cuenta bancaria). Se estima que en el Reino Unido, el 14% de las transferencias / pagos de divisas se realizan a través de compañías de cambio de divisas. El punto de venta de estas empresas suele ser que ofrecerán mejores tasas de cambio o pagos más baratos que el banco del cliente. Estas compañías difieren de las compañías de transferencia de dinero en que generalmente ofrecen servicios de mayor valor. El volumen de transacciones realizadas a través de las compañías de cambio de divisas en la India asciende a aproximadamente US $ 2 mil millones por día. Esto no compite favorablemente con ningún mercado Forex bien desarrollado de renombre internacional, pero con la entrada de las compañías de cambio de divisas en línea, el mercado está en constante crecimiento. Alrededor del 25% de las transferencias / pagos de divisas en la India se realizan a través de compañías de cambio de divisas no bancarias. La mayoría de estas empresas utilizan el USP de mejores tipos de cambio que los bancos. Están regulados por FEDAI y cualquier transacción en divisas se rige por la Ley de gestión de divisas de 1999 (FEMA). Compañías de transferencia de dinero y puntos de cambio. Las compañías de transferencia de dinero realizan transferencias de alto volumen y bajo valor, generalmente por migrantes económicos que regresan a su país de origen. En 2007, el Grupo Aite estimó que había $ 369 mil millones en remesas (un aumento del 8% respecto al año anterior). Los cuatro mercados extranjeros más grandes (India, China, México y Filipinas) reciben $ 95 mil millones. El proveedor más grande y mejor conocido es Western Union con 345,000 agentes en todo el mundo, seguido por UAE Exchange. Los puntos de cambio o las compañías de transferencia de divisas ofrecen servicios de cambio de bajo valor para viajeros. Por lo general, se encuentran en aeropuertos y estaciones o en lugares turísticos y permiten el intercambio de notas físicas de una moneda a otra. Acceden a los mercados de divisas a través de bancos o compañías de cambio de divisas no bancarias. Fijación de divisas. La fijación de divisas es el tipo de cambio monetario diario fijado por el banco nacional de cada país. La idea es que los bancos centrales usen el tiempo de fijación y el tipo de cambio para evaluar el comportamiento de su moneda. Los tipos de cambio fijos reflejan el valor real del equilibrio en el mercado. Los bancos, los comerciantes y los comerciantes utilizan las tasas de fijación como un indicador de tendencia del mercado. La mera expectativa o rumor de una intervención cambiaria del banco central podría ser suficiente para estabilizar la moneda. Sin embargo, la intervención agresiva se puede usar varias veces al año en países con un régimen monetario de flotación sucia. Los bancos centrales no siempre logran sus objetivos. Los recursos combinados del mercado pueden abrumar fácilmente a cualquier banco central. Se observaron varios escenarios de esta naturaleza en el colapso del mecanismo de tipo de cambio europeo de 1992–93, y en tiempos más recientes en Asia. Características comerciales. No existe un mercado unificado o centralmente despejado para la mayoría de los intercambios, y hay muy poca regulación transfronteriza. Debido a la naturaleza extrabursátil de los mercados de divisas, hay más bien una serie de mercados interconectados, donde se negocian diferentes instrumentos de divisas. Esto implica que no hay un tipo de cambio único, sino más bien un número de tasas diferentes (precios), dependiendo de qué banco o creador de mercado esté negociando, y dónde está. En la práctica, las tasas son bastante cercanas debido al comercio de arbitraje. Debido al dominio de Londres en el mercado, el precio cotizado de una moneda en particular suele ser el precio de mercado de Londres. Los principales intercambios comerciales incluyen Electronic Broking Services (EBS) y Thomson Reuters Dealing, mientras que los principales bancos también ofrecen sistemas de negociación. Una empresa conjunta de Chicago Mercantile Exchange y Reuters, llamada Fxmarketspace, se abrió en 2007 y aspiraba, pero no cumplió, el papel de un mecanismo central de compensación del mercado. Los principales centros comerciales son Londres y Nueva York, aunque Tokio, Hong Kong y Singapur también son centros importantes. Bancos alrededor del mundo participan. El comercio de divisas ocurre continuamente durante todo el día; A medida que finaliza la sesión comercial asiática, comienza la sesión europea, seguida de la sesión norteamericana y luego de vuelta a la sesión asiática. Las fluctuaciones en los tipos de cambio generalmente son causadas por los flujos monetarios reales así como por las expectativas de cambios en los flujos monetarios. Estos son causados ​​por cambios en el crecimiento del producto interno bruto (PIB), inflación (teoría de paridad del poder adquisitivo), tasas de interés (paridad de tasa de interés, efecto Fisher interno, efecto Fisher internacional), déficit o superávit presupuestarios y comerciales, grandes fusiones y adquisiciones transfronterizas acuerdos y otras condiciones macroeconómicas. Las principales noticias se publican, a menudo en fechas programadas, por lo que muchas personas tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante; pueden ver el flujo de pedidos de sus clientes. Las monedas se negocian entre sí en pares. Por lo tanto, cada par de divisas constituye un producto comercial individual y tradicionalmente se señala XXXYYY o XXX / YYY, donde XXX e YYY son el código internacional ISO 4217 de tres letras de las monedas involucradas. La primera moneda (XXX) es la moneda base que se cotiza en relación con la segunda moneda (YYY), llamada moneda de contador (o moneda de cotización). Por ejemplo, la cotización EURUSD (EUR / USD) 1.5465 es el precio del euro expresado en dólares estadounidenses, lo que significa 1 euro = 1.5465 dólares. La convención del mercado es cotizar la mayoría de los tipos de cambio frente al USD con el dólar estadounidense como moneda base (por ejemplo, USDJPY, USDCAD, USDCHF). Las excepciones son la libra esterlina (GBP), el dólar australiano (AUD), el dólar neozelandés (NZD) y el euro (EUR) donde el USD es la moneda de cambio (por ejemplo, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD). Los factores que afectan a XXX afectarán tanto a XXXYYY como a XXXZZZ. Esto provoca una correlación monetaria positiva entre XXXYYY y XXXZZZ. En el mercado spot, según la Encuesta Trienal de 2019, los pares de divisas bilaterales más negociados fueron: - EURUSD: 24.0% - USDJPY: 13.2% - GBPUSD (también llamado cable): 9.6% La moneda estadounidense participó en el 88,3% de las transacciones, seguida del euro (32,3%), el yen (16,8%) y la libra esterlina (12,8%). Los porcentajes de volumen para todas las monedas individuales deben sumar hasta 200%, ya que cada transacción involucra dos monedas. El comercio en el euro ha crecido considerablemente desde la creación de la moneda en enero de 1999, y el tiempo que el mercado Forex permanecerá centrado en el dólar está abierto a debate. Hasta hace poco, el comercio del euro frente a una moneda no europea, ZZZ, generalmente implicaba dos operaciones: EURUSD y USDZZZ. La excepción a esto es EURJPY, que es un par de divisas negociadas establecido en el mercado spot interbancario. Determinantes de los tipos de cambio. En un régimen de tipo de cambio fijo, el gobierno decide los tipos de cambio, mientras que se han propuesto varias teorías para explicar (y predecir) las fluctuaciones en los tipos de cambio en un régimen de tipo de cambio flotante, que incluyen: - Condiciones de paridad internacional: paridad relativa del poder adquisitivo, paridad de la tasa de interés, efecto Fisher interno, efecto Fisher internacional. Aunque en cierta medida las teorías anteriores proporcionan una explicación lógica de las fluctuaciones en los tipos de cambio, estas teorías fallan ya que se basan en suposiciones cuestionables que rara vez son ciertas en el mundo real. - Modelo de balanza de pagos: este modelo, sin embargo, se centra principalmente en los bienes y servicios comercializables, ignorando el papel cada vez mayor de los flujos de capital globales. No proporcionó ninguna explicación para la continua apreciación del dólar estadounidense durante los años ochenta y la mayor parte de los noventa, a pesar del creciente déficit de la cuenta corriente de los Estados Unidos. - Modelo de mercado de activos: considera las monedas como una clase de activos importante para construir carteras de inversión. Los precios de los activos están influenciados principalmente por la voluntad de las personas de mantener las cantidades existentes de activos, lo que a su vez depende de sus expectativas sobre el valor futuro de estos activos. El modelo de mercado de activos para la determinación del tipo de cambio establece que "el tipo de cambio entre dos monedas representa el precio que simplemente equilibra la oferta relativa y la demanda de activos denominados en esas monedas". Ninguno de los modelos desarrollados hasta ahora logra explicar los tipos de cambio y la volatilidad en los plazos más largos. Para plazos más cortos (menos de unos pocos días), se pueden diseñar algoritmos para predecir los precios. De los modelos anteriores se entiende que muchos factores macroeconómicos afectan los tipos de cambio y, al final, los precios de la moneda son el resultado de fuerzas duales de oferta y demanda. Los mercados de divisas del mundo pueden verse como un enorme crisol: en una gran y cambiante combinación de eventos actuales, los factores de oferta y demanda cambian constantemente, y el precio de una moneda en relación con otra cambia en consecuencia. Ningún otro mercado abarca (y destila) tanto de lo que está sucediendo en el mundo en un momento dado como las divisas. La oferta y la demanda de una moneda determinada, y por lo tanto su valor, no están influenciadas por ningún elemento, sino por varios. Estos elementos generalmente se dividen en tres categorías: factores económicos, condiciones políticas y psicología del mercado. Factores económicos. Los factores económicos incluyen: (a) política económica, difundida por agencias gubernamentales y bancos centrales, (b) condiciones económicas, generalmente reveladas a través de informes económicos y otros indicadores económicos. - La política económica comprende la política fiscal del gobierno (presupuesto / prácticas de gasto) y la política monetaria (los medios por los cuales el banco central de un gobierno influye en la oferta y el "costo" del dinero, que se refleja en el nivel de las tasas de interés). - Déficits o superávit presupuestarios del gobierno: el mercado generalmente reacciona negativamente a la ampliación de los déficits presupuestarios del gobierno, y positivamente a la reducción de los déficit presupuestarios. El impacto se refleja en el valor de la moneda de un país. - Balanza de niveles y tendencias comerciales: el flujo comercial entre países ilustra la demanda de bienes y servicios, lo que a su vez indica la demanda de la moneda de un país para realizar el comercio. Los excedentes y déficits en el comercio de bienes y servicios reflejan la competitividad de la economía de una nación. Por ejemplo, los déficits comerciales pueden tener un impacto negativo en la moneda de una nación. - Niveles y tendencias de inflación: por lo general, una moneda perderá valor si hay un alto nivel de inflación en el país o si se percibe que los niveles de inflación están aumentando. Esto se debe a que la inflación erosiona el poder adquisitivo, por lo tanto, la demanda de esa moneda en particular. Sin embargo, una moneda puede a veces fortalecerse cuando la inflación aumenta debido a las expectativas de que el banco central elevará las tasas de interés a corto plazo para combatir la inflación creciente. - Crecimiento económico y salud: informes como el PIB, los niveles de empleo, las ventas minoristas, la utilización de la capacidad y otros, detallan los niveles de crecimiento económico y salud de un país. En general, cuanto más saludable y robusta sea la economía de un país, mejor será el rendimiento de su moneda y mayor será su demanda. - Productividad de una economía: el aumento de la productividad en una economía debería influir positivamente en el valor de su moneda. Sus efectos son más prominentes si el aumento está en el sector comercializado. Condiciones políticas Las condiciones y eventos políticos internos, regionales e internacionales pueden tener un profundo efecto en los mercados de divisas. Todos los tipos de cambio son susceptibles a la inestabilidad política y las anticipaciones sobre el nuevo partido gobernante. La agitación política y la inestabilidad pueden tener un impacto negativo en la economía de una nación. Por ejemplo, la desestabilización de los gobiernos de coalición en Pakistán y Tailandia puede afectar negativamente el valor de sus monedas. De manera similar, en un país que experimenta dificultades financieras, el surgimiento de una facción política que se considera fiscalmente responsable puede tener el efecto contrario. Además, los eventos en un país de una región pueden generar un interés positivo / negativo en un país vecino y, en el proceso, afectar su moneda. Psicología del mercado. La psicología del mercado y las percepciones de los operadores influyen en el mercado Forex de varias maneras: - Vuelos a la calidad: los eventos internacionales inquietantes pueden conducir a un "vuelo a la calidad", un tipo de fuga de capitales mediante el cual los inversores trasladan sus activos a un "refugio seguro". Habrá una mayor demanda, por lo tanto, un precio más alto, para las monedas percibidas como más fuertes que sus contrapartes relativamente más débiles. El dólar estadounidense, el franco suizo y el oro han sido refugios tradicionales en tiempos de incertidumbre política o económica. - Tendencias a largo plazo: los mercados de divisas a menudo se mueven en tendencias visibles a largo plazo. Aunque las monedas no tienen una temporada de crecimiento anual como los productos físicos, los ciclos económicos se hacen sentir. El análisis del ciclo analiza las tendencias de precios a más largo plazo que pueden surgir de las tendencias económicas o políticas. - "Compre el rumor, venda el hecho": esta obviedad del mercado puede aplicarse a muchas situaciones monetarias. Es la tendencia de que el precio de una moneda refleje el impacto de una acción en particular antes de que ocurra y, cuando el evento anticipado sucede, reacciona exactamente en la dirección opuesta. Esto también puede denominarse un mercado que está "sobrevendido" o "sobrecomprado". Comprar el rumor o vender el hecho también puede ser un ejemplo del sesgo cognitivo conocido como anclaje, cuando los inversores se centran demasiado en la relevancia de los eventos externos para los precios de las divisas. - Números económicos: si bien los números económicos ciertamente pueden reflejar la política económica, algunos informes y números adquieren un efecto similar al del talismán: el número en sí mismo se vuelve importante para la psicología del mercado y puede tener un impacto inmediato en los movimientos del mercado a corto plazo. "Qué ver" puede cambiar con el tiempo. En los últimos años, por ejemplo, la oferta monetaria, el empleo, las cifras de la balanza comercial y las cifras de inflación se han convertido en el centro de atención. - Consideraciones técnicas de negociación: Al igual que en otros mercados, los movimientos de precios acumulados en un par de divisas como el EUR / USD pueden formar patrones aparentes que los operadores pueden intentar utilizar. Muchos comerciantes estudian gráficos de precios para identificar dichos patrones. Comercio de instrumentos financieros: tipos de contratos. Contratos al contado. Una transacción al contado es una transacción de entrega de dos días (excepto en el caso de transacciones entre el dólar estadounidense, el dólar canadiense, la lira turca, el euro y el rublo ruso, que se liquidan al siguiente día hábil), a diferencia de los contratos de futuros, que son generalmente tres meses. Este comercio representa un "intercambio directo" entre dos monedas, tiene el período de tiempo más corto, involucra efectivo en lugar de un contrato, y los intereses no están incluidos en la transacción acordada. El comercio al contado es uno de los tipos más comunes de comercio de Forex. A menudo, un corredor de Forex le cobrará una pequeña tarifa al cliente para transferir la transacción que expira a una nueva transacción idéntica para una continuación de la operación. Esta tarifa de transferencia se conoce como la tarifa de "intercambio". Contratos a plazo. Una forma de lidiar con el riesgo cambiario es participar en una transacción a plazo. En esta transacción, el dinero no cambia de manos hasta que se acuerde una fecha futura. Un comprador y un vendedor acuerdan una tasa de cambio para cualquier fecha en el futuro, y la transacción se produce en esa fecha, independientemente de las tasas del mercado en ese momento. La duración de la operación puede ser de un día, algunos días, meses o años. Por lo general, la fecha es decidida por ambas partes. Luego, el contrato a plazo es negociado y acordado por ambas partes. Contratos a plazo no entregables (NDF). Los bancos de divisas, las ECN y los corredores principales ofrecen contratos NDF, que son derivados que no tienen una capacidad real de entrega. Los NDF son populares para las monedas con restricciones como el peso argentino. De hecho, un agente de cobertura de Forex solo puede cubrir tales riesgos con NDF, ya que las monedas como el peso argentino no pueden negociarse en mercados abiertos como las principales monedas. Intercambiar contratos. El tipo más común de transacción a plazo es el intercambio de divisas. En un intercambio, dos partes intercambian monedas por un cierto período de tiempo y acuerdan revertir la transacción en una fecha posterior. Estos no son contratos estandarizados y no se negocian a través de un intercambio. A menudo se requiere un depósito para mantener la posición abierta hasta que se complete la transacción. Contratos de futuros. Los futuros son contratos a plazo estandarizados y generalmente se negocian en un intercambio creado para este propósito. La duración promedio del contrato es de aproximadamente 3 meses. Los contratos de futuros generalmente incluyen cualquier monto de interés. Los contratos de futuros de divisas son contratos que especifican un volumen estándar de una divisa particular que se intercambiará en una fecha de liquidación específica. Por lo tanto, los contratos de futuros de divisas son similares a los contratos a plazo en términos de su obligación, pero difieren de los contratos a plazo en la forma en que se negocian. Además, los futuros se liquidan diariamente eliminando el riesgo de crédito que existe en Forwards. Son utilizadas comúnmente por las empresas multinacionales para cubrir sus posiciones en divisas. Además, son negociados por especuladores que esperan capitalizar sus expectativas de movimientos del tipo de cambio. Opción de contratos. Una opción de cambio de divisas es un derivado en el que el propietario tiene el derecho, pero no la obligación, de cambiar dinero denominado en una moneda a otra con un tipo de cambio previamente acordado en una fecha específica. El mercado de opciones de Forex es el mercado más profundo, más grande y más líquido para opciones de cualquier tipo en el mundo. Especulación. La controversia sobre los especuladores monetarios y su efecto sobre las devaluaciones monetarias y las economías nacionales se repite regularmente. Economistas, como Milton Friedman, han argumentado que los especuladores son, en última instancia, una influencia estabilizadora en el mercado, y que la especulación estabilizadora desempeña la importante función de proporcionar un mercado para coberturistas y transferir el riesgo de aquellas personas que no desean soportarlo. los que lo hacen Otros economistas, como Joseph Stiglitz, consideran que este argumento se basa más en la política y una filosofía de libre mercado que en la economía. Los grandes fondos de cobertura y otros "traders de posición" bien capitalizados son los principales especuladores profesionales. Según algunos economistas, los comerciantes individuales podrían actuar como "operadores de ruido" y tener un papel más desestabilizador que los actores más grandes y mejor informados. La especulación monetaria se considera una actividad altamente sospechosa en muchos países. Si bien a menudo se considera que la inversión en instrumentos financieros tradicionales como bonos o acciones contribuye positivamente al crecimiento económico al proporcionar capital, la especulación monetaria no lo hace; Según este punto de vista, es simplemente el juego lo que a menudo interfiere con la política económica. Por ejemplo, en 1992, la especulación monetaria obligó al banco central de Suecia, el Riksbank, a elevar las tasas de interés durante unos días al 500% anual, y luego devaluar la corona. Mahathir Mohamad, uno de los ex primeros ministros de Malasia, es un conocido defensor de este punto de vista. Culpó de la devaluación del ringgit de Malasia en 1997 a George Soros y otros especuladores. Gregory Millman informa sobre una opinión opuesta, comparando especuladores con "vigilantes" que simplemente ayudan a "hacer cumplir" los acuerdos internacionales y anticipan los efectos de las "leyes" económicas básicas para obtener ganancias. Desde este punto de vista, los países pueden desarrollar burbujas económicas insostenibles o maltratar sus economías nacionales, y las acciones de los especuladores de Forex ayudan a que el inevitable colapso ocurra antes. Un colapso relativamente rápido podría incluso ser preferible a un mal manejo económico continuo, seguido de un colapso eventual, más grande. Mahathir Mohamad y otros críticos de la especulación son vistos como tratando de desviar la culpa de ellos mismos por haber causado las condiciones económicas insostenibles. Prevención de riesgos. La prevención de riesgos es un tipo de comportamiento comercial exhibido por el mercado de divisas cuando ocurre un evento potencialmente adverso que puede afectar las condiciones del mercado. Este comportamiento se produce cuando los comerciantes adversos al riesgo liquidan sus posiciones en activos de riesgo y cambian los fondos a activos de menor riesgo debido a la incertidumbre. En el contexto del mercado Forex, los operadores liquidan sus posiciones en varias monedas para tomar posiciones en monedas de refugio seguro, como el dólar estadounidense. A veces, la elección de una moneda de refugio seguro es más una elección basada en los sentimientos prevalecientes que en una de las estadísticas económicas. Un ejemplo sería la crisis financiera de 2008. El valor de las acciones en todo el mundo cayó mientras el dólar estadounidense se fortalecía. Esto sucedió a pesar del fuerte enfoque de la crisis en los Estados Unidos. Comercio de tasas de interés. El comercio de tasas de interés se refiere al acto de pedir prestada una moneda que tiene una tasa de interés baja para comprar otra con una tasa de interés más alta. Una gran diferencia en las tasas puede ser altamente rentable para el comerciante, especialmente si se utiliza un alto apalancamiento. Sin embargo, con todas las inversiones apalancadas, esta es una espada de doble filo, y las grandes fluctuaciones de los tipos de cambio pueden repentinamente convertir las transacciones en grandes pérdidas.

References:
Foreign exchange market Wikipedia  CC BY-SA